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안녕! 예금보험공사 카카오톡 기자단 16기 허영서다.지난 주 코로나로 인해 경제가 침체되었지만, 지금은 한국은행이 코로나 사태로 내놓은 경기부양책 중 하나인 무제한 RP(환매조건부 채권) 매입에 대해 파고들려고 합니다!

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한국은행은 3월 26일 “4월부터 6월까지 3개월간 매주 1회 RP를 매입한다”고 발표했습니다. “일상적으로 한국은행은 시장에 자금이 필요 이상으로 돌면 RP, 즉 환매조건부 채권을 팔아 자금을 흡수하고, 자금이 부족할 때는 RP를 사들여 시중에 돈을 풀어서 유동성을 높입니다”따라서 한은이 3개월간 시중에 유동성을 무제한 공급하겠다고 선언한 것으로 보입니다.시장 안팎에서는 이를 ‘한국형 양적완화’라고 판단했지만, 이처럼 전례 없는 금품을 뿌리는 것은 코로나로 인해 수익성과 신용도 저하를 겪고 있는 한국 기업들의 어려움이 있습니다.불안정한 금융시장 상황 때문에 한국 자본시장을 떠나는 투자자들이 늘면서 이 같은 위험은 회사채와 기업어음시장의 금리까지 급등시키고 있습니다.이처럼 요동치는 자본시장을 안정시키기 위해 한국은행이 대책을 내놓은 것입니다.

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그럼 RP는 구체적으로 뭘까요?RP는 Repurchase a greement의 약자로 환매조건부 채권 또는 환매채라고도 불리는데, 채권 발행자가 일정 기간 후에 금리를 더해 재매입하는 조건으로 파는 채권입니다.일반적으로 채권은 주식에 비해 환금성, 즉 돈으로 쉽게 바꿀 수 있는 정도가 떨어집니다.주식은 돈으로 바꾸고 싶을 때 팔면 대부분 즉시 돈을 받을 수 있는 반면 채권은 만기일이 돼야 채무자로부터 원금을 돌려받을 수 있기 때문입니다.RP는 채권의 공격대상인 환금성을 보완하기 위해 존재합니다.RP를 발행한다는 것은 발행자가 발행직후에 돈을 받고 일정기간이 지나면 이자와 함께 돈을 갚겠다고 약속하는 것과 같습니다.그러면, 최저 1년을 넘는 채권 만기일까지 기다리지 않고, 돈을 빌려 준 사람은 자금이 필요할 때 바로 돈을 돌려 받을 수 있습니다.한국은행이 RP를 사들이는 이유는 RP가 높은 환금성 때문에 시중에 돈을 푼 뒤 충분히 금융시장이 안정됐다고 판단되면 신속하게 금을 회수할 수 있기 때문입니다.반대로 RP를 매각하는 경우에는 자금을 흡수한 후 시중에 유동성이 적당해졌을 때 자금을 다시 공급할 수 있습니다.이처럼 단기적으로 자금의 수요와 공급을 조절할 수 있기 때문에 통화조절의 수단으로 종종 사용됩니다.이번 RP매입은 은행 증권사 등 금융회사가 보유한 채권을 한국은행에 담보로 맡기면 한은이 해당 금융기관에 돈을 빌려주는 형태입니다.금융기관이 요청대로 무제한으로 돈을 공급한다는 점이 이례적입니다.

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시장 안팎에서 이번 정책이 ‘한국형 양적완화’라고 평가받았다고 말씀드렸습니다만, 실은 경제학적인 관점에서 보면 양적 완화와는 약간의 차이가 있다고 합니다.일반적으로 양적완화란 기준금리가 0% 수준으로 너무 낮기 때문에 중앙은행이 금리를 더 낮춤으로써 시중에 유동성을 공급하기 어려울 때 발권력을 동원해 부채를 늘리는 방식으로 경기를 부양하는 것입니다.중앙은행이 국·공채나 주택저당증권, 회사채 등 시중자산을 매입해 시장에 직접 돈을 넣는 방식으로 이뤄졌습니다.이와는 달리 아직 한국은행의 기준금리는 0.75%로 금리변동 여유가 조금이라도 남아 있는 상태이고, 결국 언젠가는 다시 매각해야 하는 RP를 이용한다는 점에서 여러모로 생각하면 이번 정책을 양적완화와 완전히 동일하다고 할 수 없다고 합니다.하지만 시장 수요에 맞춰 금융기관이 원하는 만큼의 자금을 전액 공급한다는 점에서는 양적완화라 할 수 있습니다. 이러한 조치는 IMF 위기와 2008년 글로벌 금융위기 때도 시행된 적이 없어 주의를 끌었다고 합니다

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자본시장과 경제계에서는 이 같은 정책이 추락 중인 경제와 혼란에 빠진 자본시장 정말 도움이 될 것이라는 분석을 내놓았다.정책이 시행되는 최소 3개월간은 금융시장에 부족한 유동성을 한국은행이 책임져야 하며 이는 불확실성을 상당 부분 낮출 수 있다.이 때문에 전문가들은 이번 정책이 경제와 자본시장 안정에 도움이 될 것으로 예측했다.그동안 코레일리아로 인한 경제 위기에 대응하기 위해 한은의 ‘한국판 양적완화’ 악행을 양해하였지만, 하루 빨리 침체된 경기가 회복되고 경제가 회복되기를 바랍니다.제가 오늘 준비한 기사는 여기 종이입니다.읽어주셔서 감사합니다!

[사용 폰트] 구글 노토상스 Tmon 몬소리 [섬네일 이미지] 픽사베이 [참고문헌]한은 양적완화의 빛과 그림자, 주간조선 news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=053&aid=0000027246&viewType=pc 양적완화, 네이버 지식백과 terms.naver.com/entry.nhn?docId=74291&cid=43667&categoryId=43667

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